是成资本杨成：创业者的贴心人

一身休闲装扮，满脸洋溢笑容，是成资本创始人杨成洒脱地出现在记者面前，真诚、坦率、亲和力十足。自从投资了娱乐社会化营销公司——推特网络后，是成资本和杨成逐渐步入公众视野。

“我们只投创新成长型，且在新三板拟挂牌的项目”，杨成开门见山。是成资本虽然创建不久，但颇具“黑马”气质。今年5月19日，推特网络登上京东东家平台，上线30分钟就以1200万元创造了平台融资金额纪录，最终认筹金额达3102.2万元，超募1000万。公司专注于新三板拟挂牌企业，聚焦大文化、大健康、TMT、消费服务、高新技术等领域，凭借“挑剔标准”+“快速决策”，在效率和成功率上发力，是成逐步脱颖而出。

在推特网络之后，是成又将眼光从大文化转向大健康领域，目前瞄准了一家生命抗体自主生产研发公司，预计8月份将达成投资意向；近期还将投资一家供应链金融公司。

近日，杨成接受了京东东家《领投人面对面》栏目的专访，讲述了是成“快速决策”的投资流程，如何做保姆式投资，如何赌赛手，如何确定业绩增长性，并分享了投资推特网络的精彩过程等。作为资深的投资人，在创建是成资本之前，杨成曾任中盛投资集团联合创始人，涉及种子期、Pre-IPO、和并购各阶段，服务了包括搜狐、新浪、分众无线、佳美口腔等投融资并购项目，累计交易数十亿。

杨成：今年全年计划投5-6家，目前已投了推特网络，8月份可能再上两个项目。我们推行“快速决策”，基本两个月内可投一家，而传统投资公司半年才投一家，从这一点讲，是成大大提高了投资效率。

杨成：一方面，我们找的项目大多是熟悉朋友推荐过来，有基本的信任基础；另一方面，我们决策效率高，尽调过程会集中券商、律师、会计师一起完成，前后只花两周时间。

我们的“快速投资”一般遵循这样的流程：首先项目方有愿意到新三板挂牌，我们才决定谈；然后了解其团队、产品或服务、商业模式、财务等，若都不错则初步判断可投，双方口头约定价格；第三，签订保密协议，联合券商、律师、会计师等开始尽调。

尽调中，券商会从概念上、题材上判断项目是不是符合新三板大势，能不能上新三板，愿不愿做市，市值预判等；律师会判断项目有无法律上的瑕疵，譬如合同方面、公司治理等；会计师则从财务、税务角度看项目有无漏洞。

而传统VC流程会拖得比较久，今天可能派法务去，明天派财务去，然后再是市场去调研，最后风控去等等，最后直到折腾得人家不想见你了，开始怀疑你是否真心想投。

杨成：不会，因为项目除了要符合我们的基本标准：创新成长型，且新三板拟挂牌，还要符合我们挑剔的财务标准：公司营收需超千万元，上一年利润达500万以上；未来三年收入增长超过50%。

杨成：我们在“创新成长型，新三板拟挂牌”的前提标准下，主要还是专注熟悉领域。我们目前已投和关注项目都是之前长期关注的。

同时，从投资阶段分类的话，我们只投成长阶段，种子轮的目前不碰，看中的项目利润都比较高，盈利不成问题。

另外，我们也看创业者的个人特质，希望看到对方有一颗有开放、包容的心。

杨成：大文化、大健康、TMT、消费服务、高新技术等。

杨成：我们赌赛手。红杉、IDG这种的大机构会选择赌赛道，钱多人旺嘛，例如互联网金融一口气可投30多家公司，每种模式投三家，总有一家最终会成。

而我们这种短小精悍的投资机构一般会赌赛手，精挑细选一个项目，集中我们所有资源为项目做好投后服务，使其在自有领域数一数二，让它想死都死不掉。

杨成：有圈子朋友多，大家熟悉我们选项目的标准，有合适项目会推荐过来。但券商推荐过来已经挂牌的项目，我们一般没法投，因为跟二级市场已没区别；一旦有合适的好项目，我们决策非常快，估值高一点都没问题。

杨成：目前市场估值确实偏高，一方面由于资本市场过热，一个项目去年估值5000万可投，今年估值2亿还是有人投。现在二级市场热新三板也热，很多企业都认为自己可上市或上新三板；

另一方面，跟券商和服务商有意主导、拉估值也撇不开干系。

其实天使轮的项目，估值都不会超过4000-5000万，超过了都是没意义的。但不排除有些项目估值奇高，是由于战略投资者出高价来砸市场，目的是最终控制市场，例如腾讯、阿里砸钱投资，这种就另当别论。

杨成：我们属于保姆型。作为投资人，我们不是仅仅提供资金，而是提供“服务+资源+投资”三位一体的打包式服务。

在投资之前，我们先做创始人的投资顾问，知道他的问题、他的担心在哪儿，帮创始人进行公司治理；

有些创业公司不缺钱，而想找能帮助公司成长的贴心人，我们就为其做好服务，到后来公司老板已经把我们当做贴心人、知己了。等到投资谈估值时，双方已经不太在意估价了，而且关系密不可分后，公司后期的资本运作，一条龙地都交给我们做。

但投资完成后，我们不参与公司的具体管理，关注战略及财务。

杨成：有两家，一家是生命医疗公司，做生命抗体自主生产研发的；同时还有一家做供应链金融的，我们都很看好，尽调已经差不多了。

杨成：我个人不建议30岁前创业，也反对那种明星级投资人公开呼吁年轻人投身创业，并声称“反正花投资人的钱”，这可能会耽误一代年轻人。现在若有1000个人创业，投资公司可能最终只看中并投了100个人，这100个人没有中途倒掉、最终成功的可能只有10个人，那么最终1000个创业人中会有990个人以失败告终。年轻人本来一无所有，没有资产的，有钱可能也是花父母的钱，这些人创业失败，最终会穷困潦倒。

杨成：喜欢开放、包容型的。

杨成：签过，但我们叫业绩承诺。譬如，项目方承诺新三板拟挂牌，那么这个需要写在协议里；项目方对未来业绩承诺很高，若实现不了，我们会进行价格调整等。但对赌协议不适合天使型项目。

杨成：推特是去年8、9月份开始接触的，是以前我做FA（财务顾问）时的一个朋友推荐过来的，说有一个娱乐社会化营销的企业，要不要看看。当时我们有兴趣看看，毕竟这类娱乐社会化营销项目的毛利很高，成本基本只是人力。

后来详细了解后，推特有几个数据吸引了我：一是2014年推特已经做了40多档节目，曾营销过浙江卫视的《奔跑吧，兄弟》、《十二道锋味》、北京卫视的《最美和声》和姜文的《一步之遥》；另一个数据是内容阅读人次已达280亿。

同时公司的收入结构也很好，其中55%来自营销收入，45%来自于企业客户，这些企业客户原先是赞助节目的，后来慕名而来找推特做推广；同时公司的内容比较优质，传播力较强。

综合这几个因素判断，我们很快决定投，然后在京东东家平台上做众筹，效果出奇地好。5月19日，推特网络登上京东东家平台，上线30分钟就以1200万元创造了东家融资金额纪录，最终认筹金额达3102.2万元，超募1000万。通过众筹，推特网络的知名度也进一步得到提升。

在投资的同时，我们进一步给公司提供战略性发展建议。营销毕竟是产业链的最尾端，公司能不能往节目投资、节目招商等产业链上游做？为什么不做平台？做娱乐圈的时光网？做节目电商？这种战略性的决策，是我们和推特共同商量出来的。

*原文于2015年8月17日发表在东家社区*

（作者：zc_30050）