趣店要去美国融8亿，美国股民会买账吗？

资本寒冬之下，创业者群体也备受煎熬。2014年成立的校园分期购物平台趣店传出“资本推手杨家康出任趣店CFO”的消息，媒体报道称这是趣店赴美IPO的前奏。

自2014年互联网创业大潮汹涌来袭至今，真正完成上市的明星创业公司几乎没有。关注度最高的滴滴，在收购了快的、优步实现垄断，BAT三巨头加身的条件下仍在为如何应对网约车新政而费劲脑筋。

所以传闻趣店赴美上市对于所有创业者来说都是令人振奋的消息，因为上市是创业者最为重要的一个“大目标”。

但是对于趣店赴美上市，我有几个疑问：

首先，上市地点说变就变？

2016年初，趣店宣布自己融资了30亿用于拆除VIE，并且高调地通过媒体宣传了好几轮。现在趣店官网已经删掉了VIE拆除以及30亿元PRE-IPO融资的内容。

（图：30亿已经改为了数十亿）

普遍认为，拆除VIE架构就是为了在国内A股上市做打算。现在突然又请了一个有美国IPO经验的CFO，并对外宣传称要赴美上市。那么，趣店的上市地点怎么就突然发生了变化？

其次，趣店的估值到底是多少？75亿元还是50亿美元？

2016年10月28日，钛媒体报道《迎来新股东，趣店的估值却缩水了25亿》一文中提到，A股上市公司国盛金控发布公告，宣布拟通过全资子公司深圳华声前海投资有限公司购买凤凰祥瑞持有趣店集团运营的北京快乐时代5%股权，交易价格为37,500.00万元。由此可算出，趣店估值为75亿元。

但是2016年11月17日36Kr报道《消息人士确认趣店明年赴美上市，新CFO为多起IPO推手，本月到岗》一文中则源引华尔街知情人士透露“趣店上市可能会在明年（2017年）上半年，其期望的估值是50亿美金”。

50亿美元换算成人民币大概350亿元，而在10月份深圳华声购股的时候的估值还只有75亿，1个月后估值就凭空增加了275亿？

再次，赴美上市招股书中的主营业务是什么？

有报道称，知情人士向《华尔街日报》爆料趣店登陆纳斯达克，主营业务为向中国大学生提供分期付款的消费金融服务。

事实上，2016年9月5日，趣店就已经宣布退出大学生市场。官方说法是“不再向大学在校生提供服务，而是向大学毕业生、白领提供服务。”而且趣店多次宣称已经完成了从校园分期业务向消费金融业务转型战略。

现在我们还没看到趣店赴美上市的招股书，那么在招股书中趣店会如何写自己的主营业务？

第四，转型中竟然从亏损5.4亿变为7个月盈利1.5亿？

2015年10月，趣店披露了其财务状况，报告显示其2015年全年亏损5.4亿，而2016年1月-7月实现盈利1.5亿元。

按照趣店官方的披露，2015年是趣店从校园分期购物市场向白领等工作人群市场转型的一年。而之所以2015年出现巨额亏损，是因为校园市场过多的促销、活动，庞大的地推，困难的催单都意味着高成本。

趣店2016年9月才宣布停止校园业务，在这个艰难的转型期趣店竟然7个月就实现了4.7亿的营收，比2015年全年营收增加2.4亿，同时从亏损5.4亿变为盈利1.5亿。

作为一个以校园分期业务为主的公司，行业竞争也异常激烈，趣店为何能在校园市场获得如此高的利润呢？

笔者从2016年5月的一些媒体报道中得到了答案——据湖南卫视《百姓说话》栏目报道，自成立两年来，趣店一直对学生逾期行为征收未还款总额1%的日滞纳金，换算成年化利率，年息高达365%。（大家还记得借贷宝上罪恶的裸条么？）

据说，高额的逾期滞纳金，甚至连趣店自己的催收人员都看不下去。最终，在多家媒体的曝光围剿下，趣店的超高滞纳金政策才被迫取消，改到行业平均水平。这项恶政在趣分期（现趣店）已经执行了两年，相信在盈利的1.5亿中，少不了这部分超额高利贷的贡献。

第五，向非信用卡用户提供分期购物比校园分期更简单么？

互联网金融，本质还是金融，互联网只是提供了更简单、低成本的获客渠道。而金融的本质则是风险控制。

媒体一直在报道，趣店退出校园分期市场，主要因为风控能力欠缺，只有创始人罗敏提到的三个没有任何专业度的解释：债权天生优质、债权及时消化和线下全职团队。

校园内的大学生其实不符合“债权天生优质”，这本来就是一个没有收入的群体，何谈优质？对这个群体搞分期消费，就必须有强大的、科学的风控系统。

同样，非信用卡人群也并不属于“优质债权人”，很多人是没有资格在银行获得信用卡的。所以对非信用卡人群搞分期，甚至比大学生的风险还高，因为大学生你还可以让其填写家长、班主任电话，核实学生证等资料，逾期可以让其家长来还。

而社会上的非信用卡人群，可能比校园人群更难控制风险。而罗敏的那三套方法更起不到作用。专业的风控团队、强大的高科技风控手段成为必须，或许也是趣店的最大短板。

因为罗敏带出来的这个团队，几乎都是做“地推”“渠道”出身，没有金融行业从业经验，面临巨大的知识壁垒、技能壁垒。

我们非常希望趣店能顺利登上纳斯达克，为国内创业者们鼓鼓劲。但是以上五个问题，我想不仅是我的疑虑，也是美国证券监管机构、海外投资人都会问的问题。这不仅关系到IPO，更关系到长久的发展。（-END-）

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