5月投资策略：震荡筑低，均衡配置

综合而言，一季度经济数据的改善提振了短期的市场情绪，二季度风险偏好上升，长期经济复苏的决定性因素依旧是结构性改革下的内需改善。

国家统计局数据显示，2016 年1 季度GDP 同比增速6.7%，拉动本季经济主要是同比增速较大的房地产（同比增速9.1%）、金融（同比增速8.1%）和建筑（7.8%）；一季度工业增长放缓至5.8%，从工业品价格水平看，3 月PPI 同比跌幅收窄，环比自2014 年以来首次上升，目前国内工业库存再次降至历史相对低位，而现阶段，国内经济处于一轮主动补库存的短周期复苏中，这一点不管是从3 月份重返枯荣线以上的制造业指数还是3月同比增幅明显扩大的发电量都可以得到证实。

在短期经济回暖的提振下，二季度投资者风险偏好将相应上升，3 月下旬以来，各期国债利率出现了小幅上探的趋势，也证实了市场风险偏好的小幅走高。

从技术上来说，市场通过近一周的盘整，卸掉了下跌的惯性，逐渐酝酿出了一个短期的技术支撑形态，现在几个指数的60分钟的MACD指标已经在金叉状态下，当然这并不能说反弹一定展开，但可以说反弹的技术条件已经具备。今天还需要两把火，也即第一，指数要继续发力；另外，指数发力后个股跟风做反弹的意愿要比较强烈。

从日线上来看，沪指持续在55M均线的支撑下维稳并尝试收红，市场对55M均线的支撑力度还是持认可态度，个股有反弹的需求，4月26日收市有九成个股红盘。创业板在上个交易日下探十字线之后向上收了一颗中阳重新站上55M均线，为市场营造了一种反弹的气氛。从成交量来看，交易量能不足，存量资金博弈，增量资金不足导致，在没有更强催化剂作用下，大跌和大涨可能性都不大，大盘依然围绕3000点震荡，预计波动范围2850—3200。

目前基本面经济数据的逐步验证是支撑市场上行的重要动力，而资金面宽松和汇率稳定是市场能维持反弹的必要因素。整体而言，维持对近期股市无利空不悲观的总体判断。节前震荡蓄势，节后反弹概率较大。

在配置选择上，建议不极端，近期市场风格轮动较快，结构较难把握。震荡市场，主题风格不断轮动，均衡配置更好。重点关注于受益于近期大宗商品价格上涨以及供给侧改革推进的资源类行业、受益于政策驱动的新能源汽车、业绩和估值优势较为明显的非银、家电、无人驾驶、VR、高送转、一季度业绩大增概念以及壳资源。

本文作者：来自京东金融研究院

（作者：sangguofeng_2008）