宋清辉：政策面生变优选二线蓝筹

近阶段，资本市场最关心的莫过于中概股回归。我认为，中概股回归并不是无路可走，能否回归取决于它们自己，只要符合那几个硬性条件，就算借壳道路封锁得再死，他们也能够通过IPO在国内上市，只是时间问题而已。不过，资本市场对此事似乎比较着急，毕竟大量资金都认定中概股的回归会是以重组、併购或借壳为主，如果这些重要通道被堵死的话，炒作便失去了价值。

虽然中国证监会新闻发言人邓舸5月13日(上周五)表示，证监会支持符合条件的上市公司再融资和併购重组，目前再融资和併购重组相关规定和政策没有任何变化，日后若有修改和调整正式向社会公佈。这番言论，对中概股而言还是会比较担忧，从现在捉摸不定的情况来看，回归A股并不是件容易的事情。

中概股回归成因与阻力

对于中概股，我有两个很简单的问题，这些中国企业为什麽要上市？海外上市之后为什麽要回国上市？我认为话说俗气一点，中国企业上市就是为了更多的钱。之所以在海外上市，是因为在A股上市有连续盈利的条件，大量赴美上市的科技型、互联网企业做不到这一点，即便未来能够回归的A股市场，也极有可能很快因为连续亏损而被风险警示，然后就停止上市，这自然是中概股最不想经历到的。虽然在海外上市的条件能够宽鬆很多，但不少宣佈私有化的上市公司在某些方面上适应不了海外的环境，也常常因为各种情况被各种机构看空。海外上市的梦想和现实有很大的差距，大量企业赴美上市之后并不一定能够享受到资金盛宴，企业知名度也没有得到提升，反而被大量的投资者、机构不断质疑。在美国这一更加成熟的资本市场中，他们随时有可能被挤出市场。

在这种背景下，就不难理解最近市场的下跌，主要还是因为政策面发生了较大的变化，例如中概股返乡遇阻、遏制炒壳、对重组的收紧等都导致市场偏好的阶段性下降。让最近A股市场出现了震盪的走势，投资者做多情绪陡然降温，两市成交量持续萎缩。5月13日(上周五)沪市的量能只有1,200馀亿元，两市近2,000股下挫。

5月9日(上周一)人民日报刊登了一篇权威人士访谈的文章，特别指出经济在未来一段时间将呈现出L型走向，并强调了政策度的把握。在当前环境下，预计A股将在相当长一段时间内保持震盪格局，因此投资者的操作思路需要与时俱进，进行较大的调整，尤其是要严控仓位，重新重点关注以业绩为主的二线蓝筹，以及猪肉、白酒等抗通胀概念板块等。

作者：宋清辉 著名经济学家

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