水皮杂谈 ：万宝之争并非一场闹剧

作者：水皮

万宝之争的剧情每天都在更新。现在最大的不确定性因素其实不在万科，不在宝能，而在第三方关键先生吴小晖，也就是安邦的实际控制人。根据港交所最新的资料，在宝能疯狂增持万科的同时，安邦也在抢筹，现在基本可以确定，正是两家之间的抢筹，导致停牌前万科连续两天被封上涨停板，而安邦的持股增加了2%达到A股的7%，宝能的股份则达到23.5%，两者相加超过30%，如果是一致行动人，那么万科能迎来实际控制的时代。问题是，30%也是触发要约收购的底线，由于H A的缘故，宝能和安邦的实际占比还没有到30%，但是这只是一个技术问题，如果要控股的话是分分钟的，那么问题来了，为什么不宣布自己已经是实际控制人？两种可能，一怕触发要约收购，吃不了兜着走；二可能安邦真不是宝能的一致行动人，而王石在瑞士信贷的演讲也证明这一点，王石称安邦每次增持均和万科有详细沟通，表达了财务投资的明确意图，而在下午万科发表的声明中也一再表示，万科不欢迎的只是宝能而不是保险资金以及潮汕资本，不欢迎宝能也是因为万科的文化和宝能差异太大，宝能控股万科又不承诺稳定万科文化价值，那么万科也就失去了万科成为万科的精神内涵，所以，万科不能接受宝能。文化冲突，这是几乎所有并购案例失败的唯一的原因，不同的公司在成长过程中形成的是不同的公司文化，而能够长大成功的公司自有其内在的逻辑；所以失败的公司有失败的原因，成功的公司也有成功的原因，而原来的逻辑是不可能改变的；因此，越是大公司的合并，文化冲突越厉害，最后两败俱伤，从这个层面上讲，万科拒绝宝能是正常的。但是现在宝能已经成为第一大股东，万科必须面对这个大股东的合理诉求，作出调整和妥协，这一点也是正常的，包括进入董事会倒逼万科管理层改革，毕竟宝能也是万科的投资者，一定意义上也是老板，也是主人，万科在实现万亿大万科的规划中也可以考虑合并宝能的地产资源，这并没有不可以的。前海做好自己的金融，地产交给万科在水皮看来是一个好的选择。这个剧情是不是有点峰回路转的感觉。在第一财经做首席评论节目时，水皮就说结果可能是和为贵，皆大欢喜，万科的增发搞不好宝能会投赞成票，这里多少有点假戏真唱、弄假成真的味道，否则，宝能不配合，万科是不可能增发的，因为股东大会有三分之二的赞成才能增发，宝能手中已有23.5%的表决权，谁能保证中小股东都站在万科这一边呢？特别要提醒大家的是，万科是有大股东的，这个大股东是华润，是央企，而央企的背后是国资委，万科的任何重组不得到国资委的认可是不可能进行的，这是其一；另外，王石当万科董事长，华润可以做财务投资者，因为华润和王石、郁亮互相信任，王石实际是华润的代理人，如果董事长要换成姚振华，华润干不干？姚振华不可能成为华润的代理人，华润会坐以待毙吗？万科是全球市值最大的地产公司，原来国资是第一大股东，现在被民营的宝能控制，抛开意识形态不说，也不关公私之争，就说作为投资，作为生意，作为资产，你做国资委主任，你会作出什么样的判断？不闻不问，装聋作哑，熟视无睹？没错，万科之争原来就是一笔买卖，但是当这笔买卖大到足以影响方方面面利益的时候，就不仅仅是个经济问题了。姚老板毕竟是求财而来的，不是为拼命而来的，王石没有给姚老板应有的尊重，应该得到教训；但姚老板也不会意气用事，鱼死网破，以野蛮人自居，真把万科搞黄了对谁都没好处，聪明人不会这样的。皆大欢喜是最好的结果，但这并不意味万宝之争只是一场闹剧，因为留给这个市场可以总结、思考的东西还是挺多的。

（作者：435263733_1840435085）